Banca de investiții Goldman Sachs avertizează că noile taxe vamale propuse de administrația Trump riscă să împingă economia Statelor Unite într-o zonă periculoasă, caracterizată de inflație ridicată, creștere economică slabă și un risc crescut de recesiune. Într-o notă publicată duminică, banca estimează că efectele tarifelor care urmează să fie anunțate pe 2 aprilie vor fi mai grave decât au anticipat mulți participanți din piață.
„Continuăm să credem că riscul asociat tarifelor din 2 aprilie este mai mare decât au presupus anterior mulți actori de pe piață”, au transmis economiștii Goldman Sachs, citați de CNBC.
Potrivit prognozei actualizate, banca a majorat estimarea pentru inflația de bază PCE (core Personal Consumption Expenditures) în 2025 la 3,5%, cu 0,5 puncte procentuale peste estimarea anterioară și considerabil peste ținta de 2% a Rezervei Federale. În același timp, creșterea economică este revizuită în jos la doar 1% anual, în timp ce rata șomajului ar putea atinge 4,5%.
Goldman Sachs vede o posibilă revenire a stagflației
Scenariul central prezentat de Goldman Sachs indică o posibilă reîntoarcere la un context economic de tip stagflație, cu inflație ridicată și stagnare economică, o combinație toxică cu efecte istorice nefaste. Ultima perioadă în care SUA s-au confruntat cu un astfel de fenomen a fost la sfârșitul anilor ’70 și începutul anilor ’80, când Banca Centrală, sub conducerea lui Paul Volcker, a fost nevoită să majoreze drastic dobânzile pentru a controla inflația, trimițând economia în recesiune.
În ceea ce privește tarifele, Goldman Sachs se așteaptă la o creștere medie de 15 puncte procentuale, nivel considerat anterior ca fiind un „scenariu de risc”. Deși eventualele excluderi de produse și țări ar putea reduce această majorare la aproximativ 9 puncte procentuale, impactul general asupra economiei ar rămâne negativ.
Ne așteptăm la o creștere anualizată de doar 0,2% în primul trimestru și de 1% pe ansamblul anului, ceea ce reflectă o decelerare clară a activității economice, au precizat analiștii Goldman Sachs. În plus, banca și-a revizuit în sus prognoza privind probabilitatea unei recesiuni în următoarele 12 luni, de la 20% la 35%.
Trei reduceri de dobândă din partea Fed
În ciuda acestui context îngrijorător, Goldman Sachs nu crede că Fed va reacționa printr-o înăsprire monetară similară cu cea din anii ’80. Dimpotrivă, banca anticipează acum trei reduceri consecutive ale ratei dobânzii de referință în 2025 – în lunile iulie, septembrie și noiembrie. Aceste reduceri ar coborî intervalul dobânzii de referință de la nivelul actual de 4,50% – 4,25% la 3,75%-3,50%.
„Am devansat singura reducere prognozată anterior pentru 2026 în 2025 și ne așteptăm acum la trei reduceri consecutive în acest an”, au declarat economiștii Goldman Sachs.
Până la acest moment, nu este clar ce amploare vor avea noile tarife impuse de administrația Trump, dar potrivit Wall Street Journal, fostul președinte ar presa pentru impunerea unor taxe vamale de până la 20% la scară largă, aplicabile tuturor partenerilor comerciali ai SUA.
Dacă estimările băncii se confirmă, anul 2025 s-ar putea dovedi unul de cotitură pentru economia SUA și, implicit, pentru piețele globale.
