Grupul Hennes & Mauritz (H&M) a raportat un rezultat semnificativ mai bun în al treilea trimestru fiscal decât anticipau mulți analiști, însă estimările pentru trimestrul următor sunt temperate de îngrijorări legate de tarife, efectele negative ale cursurilor valutare și presiunea reducerilor de preț.
Venituri și profit trimestrial peste prognoze pentru H&M
Pentru trimestrul încheiat la 31 august (trimestrul trei al anului fiscal 2025), H&M a raportat vânzări nete de 57,017 miliarde de coroane suedeze (SEK), în scădere de la 59,011 miliarde de coroane cu un an înainte — o scădere de 3,4%, datorată în mare parte aprecierii coroanei suedeze; la cursuri de schimb constante, veniturile au crescut cu aproximativ 2% față de anul trecut.
Profitul brut trimestrial a fost de 30,143 miliarde de coroane, cu o marjă brută de 52,9%, față de 51,1% în aceeași perioadă a anului trecut. Controlul strict al costurilor, mixul mai favorabil de produse și câștigurile din lanțul de aprovizionare au compensat efectul reducerilor de preț.
Cheltuielile operaționale (de vânzare și administrative) au scăzut cu 5% în coroane suedeze, ajungând la 25,167 miliarde de coroane (o scădere de aproximativ 1% în monede locale), comparativ cu 26,602 miliarde de coroane anul trecut. În consecință, profitul operațional a crescut cu 40%, atingând 4.914 milioane de coroane, iar marja operațională a urcat la 8,6% (de la 5,9%).
Profitul net aferent acționarilor a fost de 3.212 milioane SEK (față de 2.306 milioane), corespunzând unui câștig pe acțiune de 2,01 SEK (vs 1,44 SEK). Fluxul de numerar din activitățile operaționale a crescut la 9.985 milioane SEK (de la 8.215).
Analiștii prognozau, în general, rezultate mai modeste: conform LSEG, estimările pentru profitul operațional erau de 3.680 milioane SEK, în timp ce veniturile erau estimate la 56,800 miliarde SEK.
Rezultatele primelor nouă luni
Pe primele nouă luni ale exercițiului fiscal 2025, vânzările nete au totalizat 169,064 miliarde SEK (în scădere de la 172,285 miliarde), reflectând impactul negativ al cursului valutar; la cursuri constante, vânzările au crescut cu aproximativ 2%. Marja brută la nouă luni a fost de 52,5% (vs 53,0% anul anterior). Cheltuielile de vânzare și administrative au însumat 76,594 miliarde SEK (față de 78,612 miliarde), fiind practic stabile în monede locale.
Profitul operațional la nouă luni a urcat la 12.031 milioane SEK (vs 12.682), cu o marjă de 7,1% (față de 7,4%). Profitul net aferent acționarilor s-a ridicat la 7.753 milioane SEK (față de 8.601), în timp ce stocurile au fost mai mici cu 9% an la an, estimate la 37,938 milioane SEK.
Prognozele H&M pentru T4
Pentru luna septembrie, H&M estimează vânzări în monede locale aproximativ egale cu cele din aceeași perioadă a anului trecut. În ceea ce privește tarifele, H&M a semnalat că taxele de import din SUA vor exercita o presiune mai mare asupra marjelor brute în trimestrul patru. Deși nu a fost cuantificat impactul exact, conducerea a identificat creșterea costurilor legate de tarife drept un risc major pentru câștigurile trimestrului.
Volatilitatea valutară reprezintă un alt risc: aprecierea puternică a coroanei suedeze a redus deja cu circa cinci puncte procentuale creșterea vânzărilor raportate în acest trimestru și o eventuală apreciere suplimentară ar putea afecta și mai mult marjele, având în vedere sensibilitatea costurilor de import și a logisticii la fluctuațiile valutare.
Pe segmentul promoțiilor, reducerile mai mari sunt așteptate să apese asupra marjei brute, în special dacă cererea consumatorilor slăbește și competiția se intensifică. Controlul costurilor rămâne, de asemenea, sub presiune: deși H&M a demonstrat disciplină în T3, efectul de levier operațional într-un context de vânzări mai slabe și impactul valutar asupra bazei de cost ar putea eroda o parte din acest avantaj. Iar presiunile concurențiale din partea rivalilor, precum Shein și Inditex (Zara), subliniază că H&M nu poate miza doar pe reducerea costurilor.
Cotația acțiunilor Hennes & Mauritz AB clasa B (HM) a crescut cu peste 10% la primele tranzacții ale zilei, până la 173,70 SEK per acțiune, ceea ce reprezintă maximul ultimelor 12 luni; de la începutul anului, aprecierea rămâne însă modestă, de doar 13,20%, datorită vânzărilor în scădere și a tarifelor vamale americane.
