Comitetul Federal pentru Piața Deschisă (FOMC) al Fed a decis ieri 18 iunie 2025, a decis să mențină rata dobânzii de politică monetară la nivelul 4,25–4,50%, marcând a patra ședință consecutivă fără modificări. Deși decizia a fost în mare parte anticipată, declarațiile președintelui Powell au avut o tonalitate strictă, infelxibilă, provocând o ușoară instabilitate pe piețe, unde se miza pe reduceri iminente ale ratelor.
Declarația Fed a subliniat faptul că inflația rămâne „ușor ridicată”, reafirmând totodată angajamentul instituției de a atinge o inflație de 2% și de a sprijini ocuparea maximă a forței de muncă pe termen lung. Oficialii au revizuit în sus prognoza privind inflația măsurată prin PCE Index (indicele cheie urmărit de Fed) pentru 2025, la 3,0%, iar inflația de bază (core PCE) la 3,1%, mult peste ținta stabilită. Powell a avertizat în mod expres asupra presiunilor inflaționiste viitoare, atribute efectelor tarifelor comerciale, iar cel mai probabil consumatorii vor suporta probabil aceste costuri.
Deși inflația se menține la niveluri ridicate, piața muncii continuă să fie robustă. Rata șomajului se situa în jur de 4,2% în luna mai, apropiată de minime istorice, iar condițiile de angajare au fost descrise ca fiind puternice. Cu toate acestea, Fed anticipează o creștere graduală a șomajului, către 4,5% până la sfârșitul anului, o ajustare în creștere comparativ cu estimările anterioare. Prognozele de creștere economică s-au evaporat, rata reală a PIB‑ului urmând să scadă la 1,4% în 2025, comparativ cu 1,7% anterior, influențată de incertitudini globale și fricțiuni comerciale.
Factorii de incertitudine rămân ridicați, chiar dacă au scăzut ușor. Membrii Fed au subliniat importanța unei abordări dependente de date, reiterând disponibilitatea de a ajusta politica monetară în funcție de evoluțiile economice ulterioare. Tonul prudent al lui Powell a fost echilibrat: deși a confirmat că Fed este „bine poziționată” pentru a face schimbări, el a atras atenția asupra faptului că piața ar trebui să își reducă așteptările privind reducerile până când nu se va clarifica impactul tarifelor asupra inflației.
Fed a publicat, de asemenea, actualizările în “dot‑plot” (diagrama sondajelor individuale ale membrilor), unde s‑a confirmat o traiectorie mediană ce indică două reduceri de câte 0,25 puncte procentuale în 2025, deși șapte din cei 19 membri nu mai anticipează nicio scădere anul acesta, o creștere față de cei patru din martie; aceasta sugerează o divergență tot mai accentuată, pe fondul preocupărilor persistente privind inflația și încetinirea creșterii economice. Comitetul prevede doar o reducere suplimentară de 25 bps în fiecare dintre anii 2026 și 2027, ceea ce indică o revenire lentă spre o poziție monetară neutră.
Pe piețele financiare, reacțiile au fost moderate: indicii bursieri au înregistrat mici fluctuații — Dow a scăzut ușor, Nasdaq a urcat marginal, iar randamentele obligațiunilor au crescut după declarațiile lui Powell. Analiștii au remarcat că, deși prognozele oficiale încă anticipează reduceri, tonul transmis se orientează spre o ritm mai măsurat. Septembrie este perceput pe scară largă ca fiind cea mai probabilă perioadă pentru inițierea reducerii ratelor, conform CME FedWatch, sub rezerva unor date mai clare privind inflația, atât prin impactul tarifelor, cât și din evoluții economice globale.
În materialele post‑întâlnire, Fed a subliniat faptul că riscurile economice rămân înclinate spre creștere lentă și inflație ridicată, evocând subtil un scenariu de tip stagflație. Este evidențiat că inflația ar putea rămâne peste ținta de 2% până în 2027, în timp ce șomajul va urca ușor — reflectând incertitudini persistente din politicile comerciale, volatilitatea prețurilor energiei și tensiunile geopolitice, precum cele din Orientul Mijlociu.
