Săptămâna financiară 7 aprilie – 11 aprilie 2025: tarife, tarife, tarife…

Tarife. Cel mai frumos cuvânt din dicționar pentru Președintele Trump, dar și pârghia lui principală de acțiune. În încercarea de a redefini ordinea internațională pentru a pune interesele americane mai presus de orice, fie că este vorba de imigrație, lupta împotriva drogurilor sau vreo dispută teritorială, tarifele au devenit arma supremă, ciocanul lui Thor, sabia lui Zamolxe, cu care vrea să obțină tot ceea ce dorește.

Iar ziua tarifelor sau Liberation Day a adus clarificarea mult dorită de piețe, spulberând orice incertitudine, dacă mai era cazul, că Trump face tot ce îi trece prin cap, dar mai nimic cu cap. Căci având în vedere evidențele din trecut și părerile marii majorități a analiștilor și a afaceriștilor americani neangajați politic, un război comercial cu toată planeta nu are cum să aducă vreun beneficiu pe termen lung Statelor Unite.

Săptămâna financiară în Statele Unite

Astfel, în Statele Unite primele date sunt cele despre creditul de consum din februarie, ce este strâns corelat cu cheltuielile și încrederea populației; cum am văzut că încrederea consumatorilor în economia americană a atins un minim al ultimilor doisprezece ani, așteptările sunt pentru o scădere a creditului comparativ cu lunile precedente.

Miercuri vor fi raportate stocurile lunare de petrol și produse distilate, iar un nivel ridicat al acestora implică o cerere scăzută, ceea ce înseamnă că economia are probleme și prețul petrolului ar trebui să scadă. Tot miercuri este programată o emisiune de titluri de stat americane cu scadență de zece ani și avem de urmărit cât de mare va fi cererea pentru acestea, în condițiile unor dobânzi în scădere în acest început de an, dar și din punct de vedere al unui eventual boicot al cumpărătorilor în urma tarifelor vamale adoptate săptămâna trecută.

Dar cel mai urmărit eveniment al săptămânii va fi prezentarea Minutei ședinței Fed de luna trecută, în care sunt fundamentate deciziile de politică monetară adoptate și sunt urmărite posibilele acțiuni viitoare. Sentimentul Băncii Centrale poate fi considerat „hawkish” ce indică creșteri ale ratelor de dobândă în viitor pentru a calma o inflație ridicată sau “dovish” care indică o relaxare a politicii monetare și o reducere a ratelor de dobândă pentru a stimula activitatea economică. Iar dacă înainte de ziua tarifelor erau prevăzute două tăieri de dobândă anul acesta, marile bănci americane încep să își schimbe perspectivele, așteptându-se la creșterea inflației, ceea ce face imposibilă misiunea Fed-ului.

Inflație care este așteptată joi, respectiv Consumer Price Index din luna martie, precum și cererile inițiale de șomaj Initial Jobless Claims de săptămâna trecută. Proiecțiile Cleveland Fed sunt pentru o creștere anuală a inflației de 2,49%, dar efectul real în economie al tarifelor îl vom avea luna viitoare, pentru că traderii de pe piața swap-urilor au crescut estimările pentru inflația la finele anului la 3,6%, imediat după începerea războiului comercial.

Vineri avem inflația la poarta fabricii – Producer Price Index și Michigan Consumer Sentiment, un indicator important al cheltuielilor consumatorilor, dar și un bun prevestitor istoric al recesiunilor, deoarece reflectă nesiguranța consumatorilor în ceea ce privește veniturile șie locurile de muncă.

Iar în această săptămână încep și raportările financiare pentru primul trimestru al anului – Delta Airlines miercuri, urmată de JPMorgan, Wells Fargo, Morgan Stanley, BlackRock și Bank of NY Mellon vineri, probabil un ultim trimestru de rezultate bune.

Săptămâna financiară în Europa

În Europa, săptămâna este destul de săracă în raportări macroeconomice, dar piețele au de rumegat tarifele vamale și eventualele contramăsuri adoptate de partenerii externi ai Americii, iar acestea vor determina evoluțiile burselor în următoarele săptămâni.

Astăzi avem datele despre producția industrială și comerțul exterior pentru luna februarie din Germania; aceasta este cel de-al treilea exportator la nivel global, exporturile reprezentând aproape jumătate din producția sa economică. Este unanim recunoscut faptul că Germania înregistrează un surplus constant al balanței comerciale în ultimii șaptezeci de ani, mai ales cu Statele Unite, iar previziunile pentru luna trecută sunt pentru o creștere comparativ cu nivelul de 16 miliarde de dolari din luna precedentă. Astăzi avem și vânzările de retail din zona euro, unde așteptările sunt pentru păstrarea trendului descendent din ultimele patru luni.

Mâine avem datele de comerț exterior din cea de-a doua economie europeană – Franța și rata inflației din Țările de Jos, joi așteptăm evoluția producției industriale din Italia, iar vineri balanța comercială, producția industrială și PIB-ul Marii Britanii.

Dividende pe parcursul săptămânii

Printre companiile care au date de dividende săptămâna aceasta merită menționate:

·      Operatorul telecom Verizon din State, cu un randament anualizat de 6,06% pentru dividendul trimestrial de 67 de cenți per acțiune plătit pe 1 mai acționarilor din 9 aprilie.

·      Lloyds Banking, ce are un dividend anual de 2,11 lire per acțiune pentru acționarii înregistrați pe 9 aprilie, cu randament de 4,37%;

·      compania de asigurări Aviva, pentru care ex-date este pe 10 aprilie și data plății 22 mai, cu un dividend yield de 6,38%;

·      Ahold Delhaize, proprietarul lanțului Mega Image, cu un dividend yield de 3,38% pentru acționarii înregistrați la finele zilei de 10 aprilie.

Săptămâna financiară în România

Săptămâna financiară în țara noastră este marcată de ședința Consiliului de Administrație al BNR pe probleme de politică monetară de astăzi, doar că având în vedere condițiile economice actuale, cu o inflație de 5% și un șomaj de 5,6% la finele lui februarie, dar mai ales contextul macroeconomic global, cu un război comercial în plină desfășurare, nu cred că mai poate fi vorba despre vreo reducere de dobândă prea curând. Economistii se asteapta la trei reduceri anul acesta de 25 puncte procentuale fiecare, incepand cu luna august, conditionate bineinteles de evolutiile fiscale si politice, interne si externe.

Rămâne să vedem în lunile viitoare care va fi influența tarifelor vamale asupra creșterii economice din Uniunea Europeană – căci tarifele vamale americane reciproce ne vor afecta mai mult indirect, altfel, comerțul României cu Statele Unite este destul de slab, cu exporturi de aproximativ 2,4 miliarde de euro in 2024, reprezentând doar 0,7% din PIB.

Alte date macro relevante din această săptămână sunt vânzările de retail de astăzi, comerțul internațional cu bunuri de miercuri 9 aprilie, datoria externă, datele despre balanța de plăți, comerțul internațional cu serviciile și investițiile directe pentru luna februarie, respectiv câștigul salarial mediu lunar și inflația din luna martie, vineri 11 aprilie.

Bursa de la București a reacționat foarte slab la anunțul tarifelor vamale reciproce, cel puțin în comparație cu celelalte piețe bursiere, lipsa lichidității și a instrumentelor de tranzacționare punându-și din nou amprenta asupra volatilității. Avem primele companii ale căror Adunări Generale Ordinare Anuale ale Acționarilor au loc săptămâna aceasta, dar numele grele sunt pe listă abia pe finalul lunii.