Creșterea constantă a acțiunilor Berkshire Hathaway (BRK.B) înregistrată în ultimele luni ar putea fi întreruptă odată cu prezentarea rezultatelor financiare ale ultimului trimestru al anului 2023, datorită așteptărilor de creștere redusă a profiturilor pentru următorii ani. Ambele clase de acțiuni ale companiei au o creștere de peste 15% de la începutul anului și sunt unele dintre cele mai supracumpărate companii de la bursa americană.
Berkshire a raportat un profit de 96,2 miliarde de dolari pentru întreg anul 2023 versus o pierdere de 22,8 miliarde de dolari înregistrată în anul precedent. Acesta include și marcarea la piață a întreg portofoliului de acțiuni, cifră considerată nerelevantă de către Buffett, care preferă ca măsură a profitabilității profitul operațional: acesta a fost de 37,4 miliarde de dolari în 2023, în creștere de la 30,9 miliarde de dolari în 2022 și 27,6 miliarde de dolari în 2021.
Buffett a autorizat răscumpărări mai mici în 2023
După achizițiile importante din 2022, compania a redus ritmul odată cu creșterea serioasă a pieței din 2023, atingând un nivel record al numerarului și echivalentului în numerar de 167,6 miliarde de dolari la finele anului trecut. Compania a fost un vânzător net de acțiuni pe parcursul anului, înregistrând o creștere a numerarului de 24 de miliarde de dolari.
Buffett consideră că de-a lungul anilor au fost destule oportunități de cumpărare, și dacă pierdeai din vedere vreo companie subevaluată mai tot timpul puteai să găsești alta, în prezent, oportunitățile de investiții sunt mult mai puține. Nici măcar propriile acțiuni nu sunt considerate ieftine, pe măsură ce răscumpărările de acțiuni, considerate de Buffett drept una dintre modalitățile de câștig pentru investitori, au fost în scădere față de anii precedenți.
”Toate răscumpărările de acțiuni ar trebui să fie dependente de preț. Ceea ce pare rațional atunci când prețul (acțiunilor răscumpărate) este mai mic decât valoarea afacerii, devine stupid dacă se plătește o primă față de aceasta” declară Buffett în scrisoare.
Principalele sfaturi ale lui Buffet către investitori în scrisoarea din acest an
Una dintre cele mai importante reguli de investiții la Berkshire este aceea de a nu risca niciodată o pierdere semnificativă a capitalului investit – datorită oportunităților de pe bursa americană și a puterii dobânzii compuse, investițiile pe termen lung aduc randamente bune dacă sunt evitate greșeli majore (precum investițiile speculative care duc de regulă la pierderi ale capitalului inițial).
Cele mai bune exemple pentru succesul investițiilor pe termen lung sunt American Express și Coca-Cola, care deși nu au adus randamente bune în primii ani după ce Buffett le-a adăugat în portofoliu, pe termen lung au devenit investiții de succes: ”răbdarea are beneficii și o investiție bună poate compensa multele investiții mediocre inevitabile făcute de-a lungul timpului”.
Așteptarea momentului potrivit pentru a investi banii este de preferat în dauna prezenței constante în piață – a fi investitor nu înseamnă a face tranzacții zilnice, ci a aștepta momentele oportune pentru achiziții; ”panica nu apare des – dar apare” spune Buffett, și în aceste momente, trebuie să fii pregătit cu disponibilități.
Odată cu decesul partenerului Charlie Munger de la finele anului, s-au întețit și grijile investitorilor referitoare la perioada ce va urma odată cu lipsa celor doi giganți; ce este sigur, va fi foarte greu pentru succesori să reușească performanțe mai bune în anii următori. Buffett își numește în scrisoare partenerul drept ”arhitectul Berkshire Hathaway” iar pe el se descrie ca cel care s-a ocupat de construcția zilnică a viziunii lui Munger. Ce-i drept, fără cei doi, lumea investițiilor va fi mai puțin echilibrată.
Ce rămâne în urma lor, cel puțin până la acest moment: o creștere medie anuală a valorii acțiunilor Berkshire de 19,8% în perioada 1965-2023, dublă față de cea a indicelui S&P 500, de 10,2%.
